耶伦重申高通胀威胁 长端美债收益率盘中领跌

　　受耶伦在听证会关于高通胀严峻程度的表述影响，长端美债收益率周二(7日)盘中大幅回落，短债则因一级市场发行疲弱拖拽表现一般，美债收益率曲线尾盘趋平。机构对于美国经济是否将走向衰退的预期不一，不过市场普遍继续看好短债。

　　纽约市场尾盘，美国10年期国债收益率跌6.63bp，报2.9736%，盘中交投于3.0621%-2.9552%区间；20年期美债收益率跌8.34bp，30年期美债收益率跌7.23bp.短债方面，2年期美债收益率下跌0.03bp至2.7265%，5年期美债收益率跌4.79bp，7年期美债收益率跌6.06bp.此外，美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率跌2.75bp，报2.7588%。

　　一级市场方面，美国财政部招标的440亿美元3年期国债中标利率为2.927，前次为2.738%，投标倍数为2.45，前次为2.39.而稍早公布的美联储逆回购工具使用规模在周二达到2.091万亿美元，创历史新高。

　　消息面上，美国财长耶伦稍早在参议院财政委员会听证会时表示表示，美国通货膨胀正处于“不可接受的水平”。她指出，俄乌局势正在对全球的能源和食品价格产生影响，美国不是唯一经历通货膨胀的国家，在全世界几乎所有的发达国家都可以看到这一点。她表示，鉴于市场的全球性，美国的石油市场也受到地缘政治的冲击，美国要变得“更加依赖不受地缘政治影响的风能和太阳能”。

　　与美国总统拜登近期言论一致，她重申了美联储在抗击高通胀问题上的重要作用，以及“压低通胀应当是我们(美国政府)的优先任务”。上周拜登承诺支持美联储通过削弱需求来压低通胀。

　　耶伦称：“为了在不削弱劳动力市场的情况下抑制通胀，需要适当的预算立场来补充美联储货币政策行动，建议进行明智的、负责任的财政投资——削减赤字，保持低债务的经济负担。”

　　基本面上，美国亚特兰大联储GDPNow预测模型最新数据表明，美国二季度GDP年化增速可能仅有0.9%，低于6月1日的1.3%。GDPNow实时跟踪经济数据，并用其预测经济走向。预测模型将个人消费支出增幅从之前的4.4%下调至3.7%，将实际私人国内投资总额将从之前的下滑8.3%下调至下滑8.5%。

　　在通胀飙升抑制企业利润前景的情况下，今年有关美国经济衰退的讨论迅速升温。许多华尔街人士仍预计，富有弹性的消费者和依然强劲的就业市场将使美国摆脱衰退。

　　美国5月通胀数据将于周五公布。巴克莱美国经济学家在一份报告中表示，能源和食品价格上涨可能会推高美国5月份的通胀，而核心通胀压力应该会略有缓解。巴克莱预计，美国5月份CPI将同比增长8.4%，略高于4月份的8.3%。

　　该机构进一步预测称，由于基数效应，年通胀率可能在6月份之后开始下降，12月份降至6%左右。尽管如此，鉴于俄乌冲突带来的不确定性，以及由此导致供应瓶颈问题的解决进一步推迟的风险，总体而言，2022年通胀的风险似乎在上升。

　　美国银行策略师表示， 美国银行客户并不认为经济衰退即将来临，自2021年7月以来，流入美国周期性股票的资金继续超过流入防御性股票的资金。美银客户上周成为美国股票的净买家，散户客户居首；客户买入单一股票，ETF则出现1月以来最大资金流出；中型股被买入，大盘股和小盘股遭抛售。

　　荷兰合作银行则认为，美国似乎难以避免陷入经济衰退，要么由外源性供应冲击降低商业活动，要么由美联储应对持续高通胀引发。具体时间或将取决于诱发因素是外源性还是内生性。鉴于目前劳动力市场、消费及投资市场强劲，美国更有可能在2023年陷入由内生性因素导致的经济衰退。

　　针对后续投资策略，贝莱德iShares美洲投资策略主管表示，在回报低且波动较大的环境下，最佳投资策略是关注资产类别内的相对回报。美联储将设法在避免衰退的同时降低通胀。美联储将监测就业，信贷状况和生产数据，以检查其是否与经济持续扩张保持一致。鉴于美联储的鹰派立场，预计美国国债和信贷市场的短期固定收益证券存在机会。