407会被跌破?未必!投行：黄金将止跌转涨!

　　由于美元强势反弹，本周MT4、白银遭遇疯狂抛售，MT4期货累计下跌4.9%，为3月13日当周以来的最大周跌幅;白银期货下跌14.9%，也是3月13日当周以来的最大周跌幅。

　　美元指数：本周涨近1.8%，创今年4月以来最大单周涨幅;彭博美元现货指数涨0.3%，抹平周四跌幅，最近六个交易日第五日上涨，本周创3月以来最大周涨幅。

　　现货MT4周一跌破了1900美元的重要支撑位，一度下探1880关口附近，跌幅近70美元，周二短暂重回1990关口上方，周三、周四再度下挫，尤其是周四跌至7月22日以来的新低1848.60美元。周五冲高之后有所回落，最终收在1860附近。

　　现货白银跌势更为剧烈：周一跌破26、25、24等三大关口，周二曾一度重回24关口上方，不过周三、周四、周五都交投于24美元关口下方，尤其是周四跌至7月22日以来的最低21.64美元，周五跌幅有所趋缓，最终收在23下方。

　　麦格理银行策略师Marcus Garvey表示，虽然MT4通常被认为是避险资产，但美联储承诺未来几年都不加息，改变了金价的波动方式。“在当前的环境中，MT4将以风险资产，而非防御性资产的方式波动，”他在接受电话采访时表示。

　　AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam表示：“这个星期MT4期货价格下跌的主要原因是美元走强。”Aslam表示，美联储的“货币政策混乱导致美元指数攀升，这放大了MT4价格的弱势。”

　　针对金价的走势，德国商业银行(Commerzbank)分析师Carsten Fritsch表示，经历了这一周的暴跌后，MT4和白银都进入了超卖状态。“100日均线水平已经被触及到了，因此很可能就此反转回升。未来几周金价上涨的可能是大大超过下跌的可能的。”

　　GoldSilver Central交易总经理Brian Lan表示，在疫情继续且利率低迷的情况下，MT4长期仍然看涨。“金价下方支撑在1845美元/盎司左右，上方阻力1900美元/盎司水平。”

　　本周以来，欧洲疫情再度引发市场避险情绪加剧，资金纷纷涌入美元避险，贵金属价格重挫。当前来看，美元指数强势上破94大关，国际金价承压跌破1900美元/盎司关口并不断下行，白银价格更是“一泻千里”，在周四盘中跌至22美元/盎司下方。从国内来看，周四沪金主力2012合约价格收于396.58元/克，沪银主力2012合约收于4757元/千克。

　　本周美元指数已经连续四日强势反弹，目前处于近两个月高位。在市场研究人员看来，本次美元反弹的动力主要来自两方面：一方面，近期欧洲疫情持续恶化，经济封锁再度提上日程，市场对欧元区经济复苏的前景转为悲观。同时，英国无协议脱欧风险使得英镑维持弱势，欧洲前景黯淡引发美元指数短期反弹。另一方面，美联储在9月议息会议上没有进一步释放宽松信号，新一轮经济刺激法案仍然处在僵局中， 流动性和避险需求支撑美元。

　　不过，在方正中期期货外汇、贵金属研究员史家亮看来，本轮美元指数上涨是当前宏观经济风险释放的表现，并非开启新一轮的上涨。他预计，本次美元反弹高度相对有限，95关口将是强阻力位。

　　国投安信期货研究员刘冬博也表示，后续美元走势受疫情、政策等因素影响，存在较大不确定性，但在美联储史无前例“放水”背景下，美国政府债务压力将迫使美元进入弱势周期，美元反弹难成反转。

　　当前市场十分关注美国的财政政策和货币政策走向。本周以来，美联储主席鲍威尔与美国财政部长姆努钦在国会听证会上发布证词。鲍威尔肯定了经济的韧性和复苏的超预期性，强调了美联储将使用所有工具来刺激经济复苏，重申美国经济需要进一步的财政支持，如果货币和财政政策共同起作用，复苏就会加速。姆努钦则表示，将继续与国会合作，制定第四阶段的救济方案，认为仍需要有针对性的一揽子计划。

　　在东证期货贵金属分析师徐颖看来，此次鲍威尔和姆努钦在国会针对疫情的表态，基本符合市场的“鸽”派预期，美国经济前景因为疫情存在高度不确定性，但仍没有具体的措施落地。她表示，货币政策宽松更多是催生资产价格泡沫，资金流入实体经济较少，因此美联储选择观望。“针对疫情导致的总需求下降，货币政策能够做的非常有限，更多还是依赖财政政策直接作用于实体经济。在第四轮财政刺激政策推出后，美联储再配合采取行动，目前利率方面已经没有空间了，可能在资产购买方面会有进一步宽松的动作。”她解释说。

　　“自8月以来，美联储官员一直强调财政政策刺激的必要性和迫切性，一方面是强调经济刺激应该是货币政策和财政政策相结合，更好地发挥刺激效果;另一方面则是美联储的政治考量，不仅要强调政治的独立性，而且避免大选前的站队问题。”整体来看，史家亮认为，美国宽松货币政策将会持续，，新的大规模刺激措施在大选后通过并实施的可能性较大。

　　对于金银市场未来表现，史家亮对记者表示，前期市场强调在美联储货币政策宽松预期减弱的情况下，金银市场尤其是白银更应防范超预期回调，在当下已经得到兑现。

　　“目前金银市场整体呈现从高点逐步走低的格局，在美元持续反弹背景下，投资者可能要继续提防出现深度回调的可能。”他预计，MT4的下方空间在380—395元/克，白银的下方空间在4800—5000元/千克。

　　不过，史家亮也表示，后疫情时代诸多不确定性风险将继续冲击经济，在全球量化宽松背景下，MT4仍有上涨空间，短期深度回调正是买入的良机。从国内市场来看，他认为400元/克以下的金价与5200元/千克以下的银价，可能都具有中长线的买入价值。

　　徐颖认为，短期内金价将延续弱势振荡格局，白银下跌空间更大。同时，由于白银弱于MT4，可以考虑做多金银比，待到MT4上涨趋势确定，金银比才会止升。从中长期来看，她认为MT4上涨趋势并未改变。“进入四季度或会看到宽松政策的推出， 因此MT4大跌空间有限，伦敦金回调至1900美元/盎司下方实际上带来了长期布局多单的机会。”

　　刘冬博认为，在当前经济环境下，短期恐慌情绪释放不会引发3月的流动性危机再现，疫情发酵可能使得刺激政策被迫加速推出，从而引发商品价格反弹。通缩难形成长期冲击，未来通胀大概率缓慢抬升，引导实际利率下行，金价中长期上涨逻辑未发生根本变化。